Do Stock Options Get Dividendends

As divisões de ações e os dividendos em ações afetam o patrimônio líquido do acionista O patrimônio líquido representa a parcela de capital do balanço patrimonial de uma empresa. O patrimônio líquido pode ser calculado a partir do balanço, subtraindo os passivos da empresa de seus ativos totais. Embora as divisões de ações e os dividendos em ações afetem a forma como as ações são alocadas e o preço da ação da empresa. As divisões de ações e os dividendos em ações não afetam o patrimônio líquido. O patrimônio líquido inclui lucros acumulados. Capital pago, ações em tesouraria e outras receitas acumuladas. Se os valores de ativos e passivos não estiverem disponíveis, o patrimônio líquido pode ser calculado adicionando ações preferenciais a ações ordinárias e adicionando capital adicional integralizado, adicionando ou subtraindo lucros acumulados e subtraindo ações de tesouraria. O patrimônio líquido é geralmente denominado valor contábil da empresa. Por exemplo, os ativos totais de uma empresa são 100 milhões e seus passivos são de 50 milhões. O patrimônio líquido é de 50 milhões (100 milhões - 50 milhões). Suponha que esses números não estejam prontamente disponíveis. O capital social é de 40 milhões, os lucros acumulados são de 20 milhões e o valor das ações em tesouraria é de 10 milhões. O capital social é de 50 milhões (40 milhões 20 milhões - 10 milhões). Uma divisão de ações aumenta o valor das ações em circulação por um determinado múltiplo. O preço é ajustado para levar em consideração isso e não é uma ação dilutiva. Por exemplo, a empresa ABC tem 50 milhões de ações em circulação, o preço atual da ação é de 200 e sua capitalização de mercado é de 10 bilhões. Como o preço da ação é caro e não comercializável, o conselho de administração decide dividir o estoque cinco por um. Portanto, a empresa terá 250 milhões de ações em circulação e o preço da ação é de 40. Essa ação não afeta o patrimônio líquido. Uma vez que uma divisão de ações não aumenta o dinheiro adicional para as ações adicionadas, o patrimônio líquido não é afetado. Por exemplo, um investidor possui 200 ações da empresa ABC antes da divisão, e ele possui 40 mil no estoque. Após a divisão, o preço das ações vale 40 e ele possui 1.000 ações do estoque. Sua equidade de 40.000 continua a ser a mesma. Quando uma empresa declara um dividendo em ações. Ele emite ações adicionais como forma de pagamento. Um dividendo em ações reatribui o valor das ações de seus lucros acumulados para a sua conta de capital paga. Em um dividendo em ações, nenhum dinheiro deixa a empresa, mas suas ações se tornam mais comercializáveis. Por exemplo, a empresa ABC quer declarar um dividendo em ações de 10. Ele possui 20 milhões de ações em circulação. Portanto, um adicional de 2 milhões de ações (20 milhões de ações 0,10) seria adicionado no dividendo em ações. O valor transferido é igual ao valor do dividendo em ações. Suponha que um investidor tenha 1.000 ações antes do dividendo declarado. Ele já possui 1.100 ações, e o total de ações em circulação aumentará para 22 milhões de ações. No entanto, o preço da ação diminuirá em 10, pelo que o patrimônio de seus acionistas permanece o mesmo. Compreenda a equação para o patrimônio líquido total e o que representa. Conheça os componentes do patrimônio líquido. Leia Resposta Toda corporação tem o mesmo objetivo em mente: maximizar a riqueza dos acionistas. Este objetivo é cumprido de duas maneiras diferentes. Leia Respostas Saiba mais sobre o patrimônio líquido, como calculá-lo e se o valor nominal ou de mercado das ações é mais importante para os acionistas. Resposta lida Todas as empresas de capital aberto possuem um número definido de ações que estão em circulação no mercado de ações. Um estoque de divisão é uma decisão. Leia a resposta Compreenda o que o capital pago adicional é usado para medir e aprenda como os efeitos de capital pagos adicionais de uma empresa. Leia Resposta Dividendos, Taxas de Juros e Seu Efeito nas Opções de Ações Enquanto a matemática por trás dos modelos de preços de opções pode parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​usadas para chegar a um valor justo para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecem muito atenção porque têm o maior efeito nos preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercer opções antecipadamente. Black Scholes não conta para exercícios iniciais O modelo de primeira opção de preços, o modelo Black Scholes. Foi projetado para avaliar opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas. Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria dessas versões são refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para levar em consideração os dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, você primeiro precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência. E como você saberá isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico das opções é de paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode parecer complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções , Também apresentarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, olhemos para os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipada. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros impulsionará os prêmios de chamadas e causará a redução dos prêmios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo cada vez mais até um ponto em que o objetivo do Fundo Fed é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo nos preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são suficientemente elevados. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, pois cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes. Mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de estoque pode ser ideal a qualquer momento desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício precoce. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo. Dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de compra. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar o seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isto aplica-se também aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso de estoque no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de ações antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. Então os proprietários de opções de compra podem exercer opções in-the-money antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo da ação. Mas as mudanças na legislação tributária em matéria de dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de chamadas na realização do estoque por 60 dias para tirar proveito do menor imposto de dividendos. Para ver por que isso é, vamos ver um exemplo (ignorando as implicações tributárias uma vez que altera apenas o tempo). Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque atualmente está sendo comercializado em 100 e deverá pagar 2 dividendos no futuro. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ela manterá sua posição delta. Mas amanhã, o estoque abrirá o ex-dividendo em 98, após o 2 dividendos serem deduzidos do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, jogue fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo 2 desde que você já possui o estoque. Uma vez que a 2 perda do preço das ações é compensada pelos 2 dividendos recebidos, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste. E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito parecido com o exercício inicial, pois em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre o exercício da opção antecipada ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas esteja negociando por mais que a paridade, digamos 11. Agora, se você vende a opção e compra o estoque, você ainda recebe o 2 dividendo e possui uma ação no valor de 98, mas você acaba com um adicional de 1 que não teria Recolhido se você tivesse exercido a chamada. Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, digamos 9, você deseja exercer a opção antecipadamente, efetivamente obtendo ações para 99 mais os 2 dividendos. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem um preço de opções, o operador da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo simples de Black Scholes e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar o exercício antecipado pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção por subestimar até 15. Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre este assunto, veja Dividend Facts que você pode não saber.